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近期政策密集出台，强化了我们对于当前市场处于政策底的预期。回顾历史上A股历次政策底和市场底的关系，可以发现以下几个规律：第一，政策底出现后，市场底并不会立马出现。利好政策可以帮助修复市场的悲观情绪，但市场真正企稳反弹至少还需要一个季度以上的时间。如2005年1月25日财政部下调了股票交易印花税，2月16日保险资金正式开始投资A股，但市场仅仅只是在2月出现了小幅的反弹，3月初开始市场再度继续下跌。尽管4月29日证监会宣布启动股权分置改革试点工作提振了市场信心，但直到6月才真正迎来了市场底部，市场底滞后政策底4个多月的时间。又如2015年股灾之后，6月底多部门集体出台多项救市政策，但A股仅小幅反弹了一个多月后又进入了快速下跌行情，直至8月底市场才迎来了一段较为明显的上涨，可是2016年初熔断机制的出台让本轮市场的底部直到1月底才真正出现，这一轮市场底滞后政策底接近7个月的时间。第二，一旦市场底出现后，中期表现最好的指数，通常是中证500指数。A股历次从底部反弹，只有2005年表现最好的指数是上证50指数，而其他三次底部，中证500指数的走势相对更强。这可能是因为当市场大幅下跌时，中小市值的股票估值下跌更快，而当市场开始反弹，投资者风险偏好回升后，将对估值有明显的修复。
校对：TIER责任编辑：张瑶邓海清丨央行为何敢啃利率市场化最后的硬骨头？21世纪经济报道 邓海清利率市场化是中国金融体系改革的重要一环，通过建立由市场供求关系决定金融体系利率的机制，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用，有助于降低金融配置的摩擦阻力和扭曲程度，有效提高金融服务实体经济的能力。
责任编辑：余鹏飞业绩增速快 研发投入高 102家科创板受理企业释放“活力因子”图片来源：摄图网5月7日，上交所受理北京连山科技股份有限公司、深圳市有方科技股份有限公司两家企业科创板上市申请。至此，科创板受理企业数量增至102家。中国证券报记者梳理受理企业招股书数据发现，102家企业呈现利润增速快、研发投入高的显著特征。业内人士认为，目前披露的企业整体上代表了中国在科技创新领域的“活力因子”，整体符合科创板定位。随着科创板各项工作进一步推进，审核问询层层落实，受理企业的质量水平将更加清楚地呈现在投资者面前。
从过往的发展来看，消费金融供给，特别是来自传统金融机构的服务没有做到适时跟进，这就导致了两个现象：一边是传统商业银行“资产荒”，找不到好的投资项目，转而投向同业业务，使得资金没有更好地流入实体经济，而是在金融系统内部空转；另一边则是大量的消费端需求没有得到有效满足，很多人愿意用很高的利息在部分新型金融主体处拿到消费贷款，进而带来一些社会问题。
我们在《再造央行4.0》中同样提出，中国实施宏观审慎管理的必要性越来越强，核心是应对市场失灵导致的金融系统风险提高，包括金融机构过度期限错配加杠杆、忽视流动性管理、风险偏好过高，等等。2016年下半年之后，决策层为防止金融系统性风险爆发，将“防风险”作为重中之重，核心是宏观审慎政策框架，包括出台MPA考核、银监会“三三四”、流动性新规、大资管新规等一系列措施，来化解金融系统性风险。
所以从这次巴菲特股东大会我觉得得到一点启示，就是中国经济会继续往下发展，中国好的企业会有更大的投资机会，这就足够了，这样你对A股就有信心。责任编辑：于健 SF069海外网5月8日电今日（8日）上午，台湾防务部门“全民防卫动员室”主任韩冈明表示，“万安防空演习”将在6月4日到7日进行，将首次加入“空中威胁告警系统”，以测试导弹来袭时，相关“告警系统”的运作机制。“未来两岸发生战争时，民众如接获‘空中威胁告警系统’短信，到就近场所避难。”
