maomiavdy@gmail.com

（联系人：杨勇、杨培蔚；联系电话：83970591、83970567；电子邮箱：yizhengyiguanchu@wjw.beijing.gov.cn）责任编辑：潘翘楚来源：证券日报■本报记者李乔宇“关于今天美国商务部在没有任何事实根据情况下将旷视列入管制清单，我们对这一决定表示强烈抗议。”10月8日上午，旷视科技发布称，针对美国商务部的行为，旷视科技将在各方面采取应对预案。

5.2 港股“长跑冠军”背后的统计规律如何精准定位港股中的“长跑冠军”？从策略角度，我们可就其背后的统计特征进行简单归类。我们把全部港股按上市以来表现，分为涨幅超10倍、涨幅1-10倍、涨幅0-1倍，以及上市至今破发分成四组，“长跑冠军”的特质包括以下方面：

正泰电器上市快10年了。很少有人知道，公司筹备上市的过程用了13年。“正泰很早就想上市，但总觉得没准备好，还想要做得更好一些。”南存辉笑着对记者说，“上市之初，最关注我们的是QFII，因为正泰的低压电器主业很清晰，财务数据很健康。”现在的正泰电器，变成了“低压电器+新能源”双轮驱动，跑得更快、更稳了。

（Dream）文章来源：中国智力运动网据传，当年白鹤迁徙，是从北方的黑龙江鹤岗到南方的江苏盐城，中途会在盘锦休息一下，盘锦因此也有了“鹤乡”之称。丰鹤，盘锦鹤翔文化传媒有限公司董事长，本届亚洲学校锦标赛的承办人。他以鹤为名，意喻祥瑞，性情品格是梅妻鹤子。

焦距：35mm　光圈：f/1.2　ISO感光度：100　曝光时间：1/125s　曝光补偿：0EV　白平衡：自动焦距：35mm　光圈：f/1.2　ISO感光度：100　曝光时间：1/160s　曝光补偿：0EV　白平衡：自动焦距：35mm　光圈：f/1.2　ISO感光度：100　曝光时间：1/400s　曝光补偿：0EV　白平衡：自动

A股牛市初期流动性宽松、后期基本面改善。回顾历史，A股牛市初期流动性往往宽松，看似牛市启动无需基本面，但拉长来看，整个牛市期间A股盈利明显改善，最终业绩增长驱动股市走得更远。1996年以来A股经历了4轮牛市，分别为1996/1-2001/6、2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2012/12-2015/6，期间上证综指指数年化平均涨幅为85.9%，EPS为3.1%、PE为96.8%，看似估值比业绩对股价的贡献大。造成这种牛市不需要基本面的假象是因为行情与基本面并未同步对应，历史经验表明政策底》市场底》业绩底依次出现，A股牛市启动往往源于政策底部出现，市场预期盈利好转（详见《借鉴历史：政策底》市场底》业绩底-20181028》）。在1996/1-2001/6期间，上证综指从512点涨至2245点，指数涨幅为338%、EPS为33%、PE为230%，这轮牛市行情可分为两段：第一段是1996/1-1997/5，期间主导产业家电归母净利累计同比从96Q2的9.5%升至97Q4的36.9%，当时背景是居民收入水平提高，“新三件”（彩电、冰箱、洗衣机）为代表的家电产品引领消费升级；第二段是1997/5-2001/6，期间主导产业电子归母净利累计同比从98Q2的-46.9%升至99Q4的156.1%，当时全球互联网浪潮下科技股迎来戴维斯双击。在2005/6-2007/10期间，上证综指从998点涨至6124点，指数涨幅为513%、EPS为88%、PE为226%，期间A股归母净利累计同比从06Q1最低的-14.0%升至07Q1最高的80.7%。在2008/10-2009/8期间，上证综指从1664点涨至3478点，指数涨幅为102%、EPS为-25%、PE为168%，当时的背景是美国次贷危机演变为全球金融危机，为此我国政府出台四万亿刺激计划，政策底出现后市场开始走牛，在牛市后期A股业绩逐渐好转，归母净利累计同比从09Q1最低的-26.2%升至10Q1最高的61.4%。在2012/12-2015/6期间，创业板于2012年12月率先启动牛市，上证综指在14年7月开始爆发，期间表现最突出的是创业板，创业板指从585点涨至4037点，指数涨幅为590%、EPS为49%、PE为362%，对应创业板归母净利累计同比从12Q4的-8.6%升至16Q1的62.9%。在2013/06-2015/06期间，上证综指从1849点涨至5178点，指数涨幅为155%、EPS为0%、PE为154%。总体上，A股牛市诞生往往伴随流动性宽松，后期牛市行稳致远还需要基本面支撑，历史经验显示市场底往往比业绩底早出现，这就意味着向好的业绩往往姗姗来迟，而并非牛市不需要基本面。